光伏產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格逐步穩(wěn)定跌幅縮窄,預(yù)計(jì)短期下跌空間有限
【資料圖】
6月28日,根據(jù)中國有色金屬工業(yè)協(xié)會(huì)硅業(yè)分會(huì)數(shù)據(jù)顯示,國內(nèi)N型料價(jià)格區(qū)間在7.2-7.8萬元/噸,成交均價(jià)為7.37萬元/噸,周環(huán)比降幅為0.27%;單晶致密料價(jià)格區(qū)間在5.8-7.3萬元/噸,成交均價(jià)為6.57萬元/噸,周環(huán)比降幅為1.05%,本周硅料價(jià)格小幅走低,基本維穩(wěn),且目前下游采購積極性環(huán)比提升,硅片7月排產(chǎn)繼續(xù)保持較明顯增加趨勢(shì),多晶硅去庫狀態(tài)良好,預(yù)計(jì)短期硅料下跌空間有限。硅片方面,M10單晶硅片(182mm/150μm)成交均價(jià)降至2.75元/片,周環(huán)比降幅為0.73%;G12單晶硅片(210mm/150μm)成交均價(jià)降至3.97元/片,周環(huán)比降幅為7.67%;N型單晶硅片(182mm/130μm)成交均價(jià)降至2.84元/片,周環(huán)比降幅為5.65%。隨著硅料價(jià)格逐步企穩(wěn),硅片、電池片價(jià)格也逐漸穩(wěn)定,跌幅縮窄。截止6月30日,SMM數(shù)據(jù)顯示,主流報(bào)價(jià)在1.22-1.39元/瓦之間。光伏電站投資成本中,組件成本占比較高,組件價(jià)格的下降將使得電站投資回報(bào)率進(jìn)一步提升,從而刺激下游裝機(jī)需求,電站運(yùn)營商受益于規(guī)模增加,回報(bào)率提升,進(jìn)而增厚業(yè)績(jī)。
用電需求提升致電廠耗煤環(huán)比增加,本周動(dòng)力煤價(jià)格小幅上漲
截至6月30日,秦皇島動(dòng)力末煤(Q5500)平倉價(jià)為830元/噸,環(huán)比上周增加5元/噸。本周,動(dòng)力煤價(jià)格小幅上漲,我們判斷主要系用煤需求有提升,主要來自電力行業(yè)用煤需求的增長(zhǎng)。隨著氣溫回升,電廠耗煤增加,截至6月26日,南方八省電廠日耗量203.10萬噸/日,環(huán)比5月同期提升9.31%,煤炭庫存可用天數(shù)18.10天,環(huán)比5月同期減少2天。此外,港口庫存也有所消耗,截至6月26日,CCTD主流港口煤炭庫存合計(jì)7502.3萬噸,環(huán)比上周減少58.5萬噸,但目前無論電廠還是港口的庫存量都處歷史高位。非電行業(yè)來看,非電行業(yè)用煤需求無明顯增長(zhǎng),保持按需采購為主。整體看,用煤需求有增加,但增長(zhǎng)空間有限。2023年夏季用電高峰時(shí)期,上游國內(nèi)煤炭供給穩(wěn)步提升(2023年1-5月,國內(nèi)原煤產(chǎn)量19.1億噸,同比增長(zhǎng)4.8%),國外進(jìn)口煤炭快速增長(zhǎng)(2023年1-5月份累計(jì)進(jìn)口煤炭1.82億噸,同比增長(zhǎng)89.6%),下游非電動(dòng)力煤需求不旺,疊加港口、電廠煤炭庫存高企,我們判斷煤炭?jī)r(jià)格或?qū)ⅰ巴静煌?,難以有大幅上漲空間。
國內(nèi)天然氣價(jià)格繼續(xù)下行,美國天然氣價(jià)格上行
截至6月30日,全國LNG出廠成交周均價(jià)為4171.34元/噸,環(huán)比上期下跌60.51元/噸,跌幅1.43%。本周工廠方面開工負(fù)荷小幅上升,供應(yīng)量有所增加,加之前期隨海氣漲價(jià)后,出貨難度加大,庫存有所升高,而下游需求卻相對(duì)疲軟,難以對(duì)價(jià)格形成支撐,因此本周工廠價(jià)格整體下跌為主。目前國內(nèi)LNG市場(chǎng)整體上仍呈現(xiàn)供需寬松局面,同時(shí)管道氣的供應(yīng)較為穩(wěn)定,故終端對(duì)于LNG價(jià)格上行的接受度低且采購量難言樂觀,無法支撐價(jià)格持續(xù)上漲,預(yù)計(jì)下周LNG仍將維持震蕩之勢(shì)。美國方面,本周美國亨利港(NG)期貨價(jià)格上漲,根據(jù)美國國家氣象局顯示,目前美國國內(nèi)氣溫較高,市場(chǎng)制冷發(fā)電需求持續(xù)增加,Sabine pass LNG液化出口終端暫無復(fù)工消息,且國內(nèi)天然氣鉆井活動(dòng)減少,疊加出口原料氣供應(yīng)受外部需求影響有所增加,帶動(dòng)美國亨利港天然氣(NG)期貨價(jià)格上漲。短期來看,美國國內(nèi)需求疊加LNG出口需求增長(zhǎng),有望刺激美國天然氣價(jià)格維持上行趨勢(shì)。
投資建議
隨著我國對(duì)節(jié)能減排行動(dòng)的不斷深入,節(jié)能減排產(chǎn)業(yè)鏈也受益于其綠色低碳的核心發(fā)展迅速,并且?guī)?dòng)相關(guān)產(chǎn)業(yè)設(shè)備發(fā)展。其中壓濾機(jī)等過濾成套裝備在新能源領(lǐng)域的應(yīng)用包括用于鋰電池、光伏、核能、生物質(zhì)能源等領(lǐng)域的壓濾機(jī)。推薦關(guān)注鞏固礦物及加工領(lǐng)域,同時(shí)積極開拓新能源、新材料等領(lǐng)域市場(chǎng),在鋰電池行業(yè)建立了領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)的【景津裝備】。
在全球開展能源轉(zhuǎn)型的大背景下,我國也在抓緊全面推動(dòng)能源綠色低碳轉(zhuǎn)型,不斷推進(jìn)清潔能源的投資發(fā)展。目前我國能源消費(fèi)結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化,以風(fēng)光為代表的清潔能源發(fā)電建設(shè)快速發(fā)展,尤其是在進(jìn)入2023年后,光伏上游原料硅料、硅片、電池片價(jià)格下跌且有望持續(xù)的背景下,光伏運(yùn)營商有望迎來一波利潤(rùn)增長(zhǎng)空間。電站運(yùn)營商將充分受益于組件價(jià)格的下跌以及拖欠補(bǔ)貼的持續(xù)回血,相較于前兩年呈現(xiàn)出裝機(jī)速度加快的趨勢(shì)。在此,推薦關(guān)注光伏運(yùn)營規(guī)模領(lǐng)先,自身業(yè)績(jī)確定性較強(qiáng)的下游電站運(yùn)營企業(yè)。受益標(biāo)的包括【芯能科技】、【晶科科技】、【太陽能】、【廣宇發(fā)展】、【林洋能源】、【金開新能】、【京運(yùn)通】。
2023Q1,我們已經(jīng)明顯看到火電龍頭燃煤機(jī)組開始扭虧,行業(yè)基本面在持續(xù)向好。一方面,在政策加持下,長(zhǎng)協(xié)煤履約率有望提升,同時(shí)疊加進(jìn)口煤增量沖擊,入爐煤價(jià)有望繼續(xù)下跌。另一方面,自從電價(jià)改革實(shí)施后,多地電力市場(chǎng)成交價(jià)均實(shí)現(xiàn)20%頂格上浮。江蘇、廣東等地的2022年年度雙邊交易均價(jià)也逼近了頂格線。隨著成本端壓力下行,收入端電價(jià)上浮,火電盈利能力有望得到持續(xù)改善。我們認(rèn)為電企盈利既受益于煤價(jià)成本下跌,同時(shí)也受益于煤機(jī)+風(fēng)光裝機(jī)增長(zhǎng),此外從規(guī)模效應(yīng)等多角度出發(fā)比較,受益標(biāo)的包括【粵電力A】、【天富能源】、【華能國際】、【浙能電力】、【大唐發(fā)電】、【華電國際】、【江蘇國信】、【建投能源】、【長(zhǎng)源電力】、【寶新能源】。
風(fēng)險(xiǎn)提示
1)碳中和相關(guān)政策推行不及預(yù)期;
2)動(dòng)力煤、天然氣需求季節(jié)性下降;
3)電力政策出現(xiàn)較大變動(dòng)。
標(biāo)簽: